마이크론(Micron)은 1978년 설립된 미국의 IDM(종합 반도체 업체)로 DRAM과 NAND를 포함한 메모리 반도체 생산. 한국 삼성전자, SK하이닉스와 DRAM 업계 3강 구도 구축
2021년 메모리 시장 점유율 DRAM 3위(22%), NAND 5위(11%) 기록
FY2021 지역별 매출 비중은 미국 44%, 대만 24%, 중국 9%, 홍콩 9%, 일본 6%, 기타 8%(중국 비중 2019년 15%에서 감소세 지속, 모듈 수요 증가로 대만 매출 증가)
2022년 PC 출하량은 2021년 판매 급증으로 인한 기저 발생, 성장 둔화 불가피하나 메모리 탑재량 증가로 동사의 외형 성장은 지속 가능할 전망. 예상 PC 출하량 3.3억대(-3% YoY)
2022년에도 데이터센터 증설 기조 지속. 서버향 메모리 수요 확대될 것으로 예상. 2022년 예상 서버 출하량은 1,946만대로 전년대비 +4% 성장 전망. 부품 공급망 차질 완화 시 기대치 상회할 가능성 상존. 하반기 출시가 예정된 서버용 CPU에 DDR5 탑재되며 수익성 개선 기대
5G 스마트폰 중심의 고용량 제품 수요 증가. NAND 탑재량 비중 2021년 12월 기준 64Gb 이하 34%, 128Gb 이상 66% 기록. (vs. 2021년 1월 64Gb 이하 42%, 128Gb 이상 58%)
마이크론 2019~2023F 실적
마이크론 항목별 매출 구성
마이크론 12개월 선행 PER 밴드
핵심 투자 포인트
1. DRAM: 하반기 수급 안정화
DRAM 가격은 상반기 하락세 둔화 기조가 지속될 것으로 전망. 가격 반등 시점은 3분기로 예상. 신제품 출시가 집중된 9월에 대비해 2분기 반등 가능성도 제기되고 있으나 공급망 차질이 해소되지 않은 현시점에는 보수적 가정 필요. 반등 시점에 주가 상승폭 비메모리 압도할 가능성
하반기 부품 공급망 안정화 기대감 유효. PC, 스마트폰 출하량 예상 상회할 가능성 상존
2. NAND: 탑재량 증가세 지속
PC, 서버향 SSD 수요 증가세 지속되며 고부가 제품 판매 확대. 기존 HDD 기반의 데이터센터들은 SSD로 전환 가속화. 2021년 말 재고(103일)는 정상재고(95~105일) 수준
’22년에도 5G 스마트폰 기본 탑재 용량 증가세 지속. 중저가 제품까지 128Gb 이상 비중 확대. 스마트폰 NAND 탑재량 비중은 2021년 12월 기준 64Gb 이하 34%, 128Gb 이상 66% 기록
3. 높은 기저에도 서버수요 성장
5G, 클라우드, IoT, 인공지능 확산 → 데이터 발생량 급증 → 데이터센터의 구조적 성장으로 귀결. 대만 서버용 BMC 제조사 Aspeed 월별 매출액은 높은 기저에도 불구하고 전년대비 상승세 지속
글로벌 IDC 업체들의 데이터센터 투자는 올해도 증가세 지속될 전망. ’22년 예상 서버 출하량은 1,946만대로 전년대비 4% 성장 전망. 하반기 신형 CPU 출시로 DDR5 채택 본격화
